在週四，SalesForce (CRM) 公布的財報未達市場預期，導致其股價創下自 2004 年以來最大的單日跌幅。這一令人失望的表現反映出 B2B SaaS 行業的更廣泛趨勢，該行業本季面臨了一波疲弱的收益報告。在此次財報週期中，幾乎所有 B2B SaaS 公司均下調了預期或未能滿足投資者期望，包括 Asana (ASAN)、Atlassian (TEAM)、DataDog (DDOG)、Snowflake (SNOW)、Twilio (TWLO) 和 Workday (WDAY)。
「還不是 AI 的時代」
2011 年，Marc Andreessen 在《華爾街日報》的一篇專欄中著稱地表示，「軟體正在吞噬世界」。隨後，隨著一波 SaaS 新創企業的崛起，傳統軟體公司遭遇了嚴重的挑戰，並出現了一些非常成功的首次公開募股（IPO）。然而，近期人們開始擔心大型語言模型（LLMs）可能威脅整個軟體生態系統。Pace Capital 的風險投資家 Chris Paik 在他的文章《軟體的終結》中指出，LLMs 可能顯著降低軟體開發和維護成本，並可能取代傳統 SaaS 模型，轉向更靈活的解決方案。
Paik 進一步表示，這一演變可能促使人們對軟體設計、銷售和消費進行根本性的重新評估，從而對現有的 B2B SaaS 商業模式構成威脅。他甚至認為，今天攻讀計算機科學學位就像是在 90 年代末選擇新聞學。
儘管 GPT 和 GitHub 的 Copilot 等技術對軟體工程師極具幫助，但一些專家警告不應高估它們的即時影響。Menlo Ventures 的風險投資家 Deedy Das 在 X 平台上評論道，儘管 AI 可能提高生產力並自動化某些任務，但完全自動化軟體開發仍然是一項重大挑戰。Das 指出，受疫情期間過度招聘和軟體本身帶來的效率影響，軟體職位的增長正在放緩。Das 強調，這一趨勢並非僅僅由於 AI 取代了軟體開發。
「AI 益處的擴散」
技術創新應當在採用擴散過程中惠及所有參與者。那些迅速整合 AI 的 SaaS 公司將最先體驗到這些好處，從而開發出增強客戶價值的功能。我們看到市場出現明顯的分化，以 Appfolio (APPF)、AppLovin (APP)、Q2 Holdings (QTWO) 和 Zeta (ZETA) 等靈活專注於利基市場的 B2B SaaS 公司在行業下滑中表現良好。隨著成熟的 SaaS 公司融合 AI 並成功實現這些技術的收益，它們有望重返增長軌道。
「軟體問題更為平凡」
根據 Das 的觀察，B2B SaaS 收入和收益最近下滑的原因相對平常。在疫情期間，許多公司過度招聘，現在則開始裁減高成本的員工。Layoffs.fyi 的報告顯示，2023 年裁員的科技工作者達到 263,180 人，2024 年初又增加了 89,193 人。由於大多數 SaaS 解決方案是按用戶定價，裁員直接導致行業內的經常性收入損失數十億。SaaS 的一項主要優勢在於其在不需長期承諾的情況下調整規模的靈活性。
此外，隨著宏觀經濟壓力迫使企業削減成本，對 SaaS 支出的審查也日益嚴格。一些首席信息官的調查顯示，最多可有 30% 的 SaaS 花費被認為是多餘的。與此同時，加州和華盛頓的失業率正在上升，而科技職位的招聘則自 2022 年高峰以來已減少。除非經濟增長和招聘活動顯著回升，否則 SaaS 行業在近期內可能無法恢復增長。
重要聲明：本文作者為活躍的交易者和投資者，持有文中某些公司的證券。本文僅供參考，不構成投資建議。數據可能存在不準確，投資決策不應僅依賴此內容。交易和投資涉及財務風險。請在做出任何投資決策前諮詢專業人士。
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